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5月固定收益投资:密切关注市场的阶段性波段操作机

作者:澳门赌场  来源:澳门现金赌场  时间:2020-11-10 20:28  点击:

  4月份债券市场出现比较明显上涨,10年期国开债收益率从3月31日4.26%下降至月末3.76%,公司债、企业债也有不同程度的上涨。资金面在4月份继续出现较大幅度的松动,银行间R007从月初3.97%左右下行到月末2.4%附近,下降幅度达到150BP左右。在4月保持相对稳定,RMB兑美元汇率全月在6.19-6.20附近波动。

  展望基本面,4月初公布工业增加值增长5.6%,固定资产投资累计增速13.5%,社会零售销售增长10.24%;CPI同比涨1.38%;PPI同比降-4.56%;3月M2同比增速由2月12.5%下降至11.6%,3月社会融资总量增速为12.9%。

  从中观数据看,上游煤炭环渤海动力煤价格4月持续下跌,焦煤价格(4号焦煤:吕梁:柳林)4月也仍处在下滑通道中。铁矿石价格自4月初以来出现连续上升,4月下旬铁矿石价格指数从189上升至30日的209。油价从3月以来持续反弹,美元指数4月以来出现较大下跌。中游方面,6大发电集团耗煤量数据显示,4月下旬同比下降-17%,4月当月累计同比下降-12%;自2月以来,该指标每旬同比均为负值。预期4月发电量数据不会特别乐观。下游方面,4月底,百城住宅平均价格一线%;二线%;三线%。一线月以来房价改善非常明显。

  综合上述各类数据看,短期经济尚未出现明显边际转暖迹象,经济中长期依然处于下降通道当中。通胀在短期也对债市不构成压力。

  政策方面,央行在4月大幅降准,并且逐渐暂停了逆回购操作,显示出比较明显的放松信号,我们预期未来央行将继续维持中性偏宽松的货币政策。我们对资金面的展望比较乐观,随着人民币汇率的稳定,加上央行比较宽松的货币政策导向,预期短期内资金利率将会维持稳中趋降的态势,IPO对资金面的冲击预期也将相对较小。

  在基金的操作方面,我们将继续维持中短久期和适度杠杆的策略,密切关注市场的阶段性波段操作机会。同时我们将继续关注权益市场,特别是权益资产中的一些主题性投资机会,在控制组合净值波动的前提下,通过参与权益市场投资增强组合收益。

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