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天天基金机构通一周投研观察:关注经济顺周期板块债市或迎小波段操作良机

作者:澳门赌场  来源:澳门现金赌场  时间:2020-10-24 06:38  点击:

  天天基金机构通一周投研观察:关注经济顺周期板块 债市或迎小波段操作良机

  【天天基金机构通一周投研观察:关注经济顺周期板块 债市或迎小波段操作良机】天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出,股市方面,9月经济金融数据超预期,反应经济恢复向好,但也要警惕市场过度反应的风险,可关注盈利增速超预期及经济顺周期板块;债券方面,前一段时间市场对经济恢复情况反应较为充分,后市货币政策不再进一步收紧,经济恢复速率边际放缓,不排除利率迎来小波段操作机会,但在大方向仍为震荡偏空。

  天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出,股市方面,9月经济金融数据超预期,反应经济恢复向好,但也要警惕市场过度反应的风险,可关注盈利增速超预期及经济顺周期板块;债券方面,前一段时间市场对经济恢复情况反应较为充分,后市货币政策不再进一步收紧,经济恢复速率边际放缓,不排除利率迎来小波段操作机会,但在大方向仍为震荡偏空。

  权益市场:截止上周五,大盘股权重较高的指数涨幅领先,上证50、沪深300涨幅均超过2%,其他指数中,上证指数上涨1.96%;创业板指上涨1.93%,仅有科创50指数下跌。从市场情绪来看,成交额和换手率触底抬升,但从趋势上来看周内交易量逐日走低。融资余额大幅上升,突破近年来新高,北上资金净流入超百亿。(数据来源:choice数据)

  债券市场:在社融维持高增的背景下,经济恢复预计仍将持续至明年一季度,货币政策尚无边际放松可能,更关注经济恢复下精准滴灌。目前SHIBOR1Y、1年期同业存单发行价格仍在不断上行,银行负债端较紧持续,预计利率市场仍将维持震荡上行。短期关注10年期国债3.3支撑位,交易更多仍是参与超跌反弹。(数据来源:choice数据)

  海外权益及商品:上周全球指数中,A股表现最好,亚洲市场其他地区下跌,美股微涨,其他市场多数下跌。原油小幅上升。疫情反复、美国大选临近,市场风险偏好下降,金价下跌。QDII基金一周平均收益为-0.61%,QDII基金中权益资产表现相对较好。(数据来源:choice数据)

  经济基本面: 9月进口增速加快,社融超预期,经济恢复向好。9月份出口增速稳定、进口增速大增,其中防疫物资对出口的支撑力度正在下降,主要大宗商品的进口增速大幅提升。全球产业链层面,半导体和机电行业景气度提升较快。9月新增社融规模继续同比多增近万亿,其中政府债券、未贴现承兑汇票及人民币贷款为主要贡献。人民币贷款结构同样继续改善,居民长期贷款受地产销售火热,延续多增趋势,企业长期贷款更是创17年5月以来新高,同比多增5043亿。M1、M2均有所回升,社融存量增速加速上行至13.5%。

  经济复苏在政府、企业、居民同时加杠杆作用下仍将持续,11月起,政府债券发行将会明显放缓,在此背景下四季度社融增速有望维持高增,预计社融增速高点可能在年底显现。CPI同比增速如期回落至“1时代”,预计后续CPI在高基数带动下仍会继续下行,但核心CPI保持稳定,非食品价格有所恢复,货币政策短期仍不会受通胀掣肘。

  货币政策: 14日央行三季度金融数据新闻发布会回应了市场提问,释放出四季度货币政策信号,其中比较重要的几点包括:1、降息、降准几无可能,仍将通过MLF、OMO来平衡市场长短期资金需求;2、央行并不关注超储率偏低,更关注DR007稳定在2.2中枢,预计后续非银的融资成本波动维持高位,非银体系资金价格易上难下;3、容忍宏观杠杆率阶段上升,但目前可能已边际收紧,社融增速高点可能在年底出现,央行仍会平衡经济发展及金融风险;4、意在维持人民币汇率保持基本稳定,大幅升值或贬值均概率不大。

  展望后市,资产配置方面,股市上,9月经济金融数据超预期,反应经济恢复向好,但也要警惕市场过度反应的风险,可关注盈利增速超预期和经济顺周期板块;11月初美国大选,风险释放有望10月底落地,对具有盈利支撑及风险偏好弹性的板块高看一眼。

  债市上,10年期国债到期收益率从4月初最低上升50BP至3.2%左右,接近2019年11月次高点,完全平复了疫情对经济的影响,后市货币政策不再进一步收紧,经济恢复速率边际放缓,叠加市场前一段时间对经济恢复情况反应较为充分,不排除利率迎来小波段操作机会,但在经济恢复背景下大方向仍为震荡偏空。

  商品方面,随着冬季来临,全球疫情可能迎来第二波第三波爆发,疫苗有效性仍待验证。全球经济恢复仍面临困难,全球商品价格或进一步波动。

  基金选择上,权益基金短期重点关注对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等(信达澳银新能源/宝盈人工智能股票/华安创业板50/华宝券商ETF链接/创金合信工业周期等)。在基金风格选择上,随着经济恢复,10月下旬顺周期板块有望迎来市场关注;市场风险偏好的提升,科技、可选消费等也有望重拾上行趋势;随着利率的震荡上升及资本制度改革,大金融中的、保险、券商可能存在结构性机会。

  港股估值仍然处于历史较低位置,AH股溢价维持在历史高位,可精选港股标的基金产品(前海开源沪港深优势精选/广发沪港深新机遇/富国沪港深价值/创金合信沪港深精选等);债券基金应注重票息的配置价值淡化利率交易,建议配置底仓为中高等级信用债的债基,灵活配置二级债基或可转债基增厚收益。(投资有风险,入市需谨慎)

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